Massimizzare il valore aziendale vs. Massimizzare l'interesse degli azionisti

Mentre gli azionisti sono i proprietari letterali delle società, a volte c'è tensione tra gli azionisti e la società che possiedono. In altre parole, i migliori interessi degli azionisti non sono sempre i migliori interessi dell'azienda. Mentre gli azionisti vivono persone con una durata di vita definita, le società possono vivere per sempre, il che significa che gli azionisti tendono ad avere un orizzonte di valore relativamente a breve termine rispetto alle aziende.

L'impresa che massimizza il profitto

Una delle teorie più basilari delle società è che esistono per massimizzare il profitto degli azionisti. Ciò è in contrasto con altri obiettivi probabilmente importanti, come massimizzare il benessere sociale, promuovere gli interessi nazionali o preservare l'economia. Mentre la maggior parte degli economisti e degli scienziati aziendali concorda sul fatto che la massimizzazione del valore per gli azionisti è l'obiettivo principale delle società, c'è spazio per il dibattito sul fatto che il valore a breve termine o il valore a lungo termine sia l'obiettivo prioritario.

Valore a breve termine

Molti, se non la maggior parte, degli azionisti preferirebbero che una società persegua il valore e la redditività a breve termine rispetto al valore a lungo termine. Questo perché gli azionisti generalmente non sono interessati a detenere azioni per il resto della loro vita. In genere hanno un orizzonte temporale compreso tra tre e cinque anni per consentire a un titolo di crescere di valore e venderlo a scopo di lucro. Se un'azienda promuove la redditività a lungo termine a scapito della redditività a breve termine, molti azionisti sceglieranno di investire altrove.

Valore a lungo termine

Se si considera una società come un'entità separata dai singoli azionisti che possiedono la società, una visione più a lungo termine degli obiettivi dell'azienda potrebbe avere senso. Se una società sarà attiva per decenni o più, non ha molto senso massimizzare i profitti nei prossimi cinque anni a spese di maggiori profitti tra 50 o 100 anni.

Problemi di agenzia

L'agenzia si riferisce a una situazione in cui un individuo agisce per conto di un altro individuo, spesso mentre è in custodia di risorse finanziarie o diritti legali. Ad esempio, il consiglio di amministrazione e i funzionari di una società sono agenti degli azionisti della società. Un problema di agenzia si verifica quando esiste un conflitto di interessi tra agenti e mandanti, che sono azionisti nel caso di una società. Si può affermare che un tale problema esiste tra gli azionisti che cercano valore a breve termine e gli amministratori e i funzionari aziendali interessati al valore a lungo termine.


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